День работников нефтяной и газовой промышленности, который в начале сентября празднуют российские чернозолотодобытчики, всегда для профи повод оглянуться, проанализировать, построить планы, наградить лучших, раздать денежные премии и , конечно, широко и круто отметить.
Ближе к празднику принято большим руководителям, которых в народе упорно продолжают именовать не иначе как олигархами, ездить в народ. Лично поздравлять, лично докладывать о перспективах, лично награждать лучших из тех, кто нефтяное благосостояние собственно и увеличивает ежедневным трудом. Одним словом, времена сменились, социализм то ли с человеческим, то ли с перекошенным демократией лицом уступил место новой капиталистической формации, выборный вариант мироустройства победил командно-административный, а начальники /теперь, читай, - собственники/ по-прежнему ходят поклониться людям под праздники.
Михаил Ходорковский - глава ЮКОСа и почти Сибнефти, самый богатый россиянин прибыл в город Нефтеюганск, согласуясь именно с этой традицией. Нефтеюганск /Ханты-Мансийский автономный округ/ является общепризнанной не официальной столицей ЮКОСа. В мэрии города на почетной стеночке висит специальная грамота, в которой прямо так и написано - столице компании ЮКОС, мол, и подписана грамота самим Ходорковским.
Учитывая странные взаимоотношения, сложившиеся у компании с госудраственными органами, нам показалось более чем любопытным представить читателю подробный отчет о встрече российского олигарха номер раз с местной прессой и нефтяниками.
Михаил Ходорковский: Ну что ж, дорогие друзья, дорогие коллеги. Я рад приветствовать и поздравить вас с нашим наступающим праздником “Днем нефтяника”. Этот год, как и все предыдущие годы, для нас наполнен тяжелой, обычной, нормальной работой. Мы понимаем, что делаем очень важное дело для страны. Мы знаем, что ни все и не всегда правильно оценивают нашу работу.
Кто-то считает, что добывать нефть – это очень легко, просто как качать из бензоколонки уже готовый бензин. Поэтому иногда люди говорят, ну почему нефтяники так много зарабатывают, почему, так сказать, им такая честь и такой почет. Ведь они добывают очень легко общенародное достояние, которое лежит в земле и никаких проблем с этим нет. Мы с вами знаем, что это не так. Что нефтяная промышленность – это одна из самых высокотехнологичных отраслей, которая требует не только тяжелой, но и очень профессиональной работы.
За 8 месяцев, еще до объединения с Сибнефтью, мы вышли на первое место в России по добыче. Компания ЮКОС - номер один в России по добыче нефти. Более 30% общероссийского прироста добычи приходится на нашу компанию. По переработке мы в плане, чуть-чуть плюс к плану. Все время совершенствуем, строим новые заправки. Вот в этом году мы должны по плану 110 АЗС сделать. 54 к августу сделали, так что идем в плане. Я бы хотел, чтобы вы понимали: заправки для компании – это не бизнес, мы их в аренду передаем. Но, тем не менее, с точки зрения репутации, для компании, конечно, важно, чтобы наш бензин продавался на красивых заправках. Это окупаемый, хотя не самый лучший бизнес. Скорее – это имиджевый проект.
Основная проблема, как и в прошлом году – это проблема транспорта. Дикая проблема, нерешаемая. К сожалению, магистральные нефтепроводы правительство решило строить само. Решения, как всегда, принимаются медленно. Нефтепроводов не хватает. И это нас очень серьезно ограничивает. Сейчас мы тратим в год более 1,5 млрд. долларов в год на транспортировку нефти и нефтепродуктов. По естественным причинам, в три раза больше, чем тратили бы при трубопроводном транспорте.Сегодня транспортировка нефти стоит дороже, чем себестоимость добычи и переработки вместе.И еще. Важный момент. Объединение компаний надо завершить к концу года и с нового года управляться как совместная компания. Мы будем большими.
Цены на нефть сейчас достаточно приличные. Если бы все проблемы были решены, мы бы с вами успели от этого высокоценового пирога отгрызть побольше, а получится, что через год-два цены упадут и мы будем продавать ту же самую нефть, а получать, конечно, меньше денег. Обидно, но что поделаешь.
Объемы переработки у нас будут первыми в России. Ну, и заправочных станций, конечно, будет больше всех. То есть, конкуренция для нас внутри России в общем закончилась. Но для того, чтобы смотреться конкурентоспособными на мировой площадке, нам еще предстоит поработать. Потому что, мы пока отстаем от грандов мировой нефтяной индустрии. Возьмем Эксон. У них капитализация 250 млрд. Шеврон - капитализация 70млрд. У нас на сегодняшний день 34. Этот показатель дает нам возможность привлекать деньги для новых проектов. Поэтому проекты огромные по стоимости, типа Арктического шельфа, освоения восточной сибири, для нас остаются менее доступны, чем для наших коллег. Они могут привлечь деньги в больших размерах, а мы пока нет.
В прошлом году мы заплатили 4 млрд. долларов налогов. В этом году мы ожидаем, что заплатим 5. 5 млрд. долларов.
Далее господин Ходорковский отвечал на вопросы местных журналистов.
Вопрос:До какого уровня планируется прирост капитализации? На сколько этим прогнозам суждено сбыться?
- Законодательство ограничивает меня в возможности давать комментарии по такого рода прогнозам. Но мы с вами видим, что капитализация компании около 34 млрд, капитализация Сибнефти в районе 13 млрд. Простым арифметическим счетом от сложения получается 47. Ну, еще какая-то премия от рынка будет. А все остальное, только работа.
Вопрос: Насколько обоснованны слухи о слиянии, вернее, о покупке, возможной покупке акций Юкоса иностранными инвесторами, типа Shell и т.д.?
- Вы знаете, что каждый день компании рассматривают возможность приобретения друг друга. И мы не исключение. По крайней мере 4 западных компании выражали свой интерес в той или иной форме к сотрудничеству с нами. Мы спокойно относимся к таким предложениям. Если предлагают, будем обсуждать. Если предлагают какие-нибудь интересные совместные проекты, тоже будем обсуждать. Пока ничего такого, о чем я должен был бы информировать общество, нет.
Вопрос: По слиянию Юкоса и Сибнефти. Насколько безболезненно пройдет это слияние, большие ли будут сокращения?
- Определенной рационализации подвергнется московский офис. От этого никуда не деться. Потому что – это, пожалуй, единственное место, где наш персонал сидит в одном регионе. Во всех остальных регионах произойдет суммирование. Хотя, конечно, сервисный блок подлежит реструктуризации сейчас и внутри нашей компании, но эта работа будет связана, в том числе, и с объединением возможностей с сервисным блоком Сибнефти. Здесь возможны какие-то организационные изменения. Собственно говоря, это была причина, почему мы на сервисный блок поставили очень опытных людей.
Вопрос: Вы говорите, что главная проблема – это транспорт. И строительство трубопровода тормозится, т. е. тормозится принятие решений. Нет ли связи между этим тормозом и той ситуацией, которая обсуждается последние два месяца вокруг ЮКОСа?
- Вы знаете, проблемы трубопроводного транспорта – это проблемы проблемы всей российской нефтяной промышленности. И хотя мы в этой нефтяной промышленности, вместе с Сибнефтью, почти 30% составляем, но тем не менее 70% тоже страдает, поэтому я думаю, что здесь нет таких целевых задач. Есть обычная ситуация, которая всегда бывает, когда каким-то делом занимается государство. Государство – это вещь вообще неэффективная.
Вопрос: Насколько договор с Китаем будут сдерживать те самые транспортные проблемы?
- Договоры с Китаем мы подписываем на те объемы, которые мы можем снабжать по сегодняшнему транспортному коридору, то есть, с использованием железной дороги. Правительство подписало нам соответствующие документы, которые позволят нам увеличивать объемы поставок нефти в Китай по железной дороге до момента окончания строительства трубы. Конечно, это сдерживает наши возможности по поставке. Но, может быть, не прямо сегодня, потому, что если бы труба строилась нормально, то ее пуск приходился бы на 2005-2006 год. Но поскольку мы прогнозируем, что ее не будет ни в 2005, ни в 2006, то это означает, что нам придется эти объемы вести по железной дороге. Это тоже возможно, хотя не столь эффективно.
Вопрос: Какие стратегические цели и задачи на сегодня у компании?
- Это достаточно просто объяснить. Компания стоит столько, во сколько ее оценивает рынок.А рынок умнее каждого из нас в отдельности. А мы очень точно понимаем, что на самом деле от нас нужно рынку. Ему, во-первых от нас нужна эффективная производственная работа. В том числе увеличение добычи, во всяком случае в тех пределах, в которых это является экономически эффективным и оправданным, и этим мы занимаемся.
Во-вторых, рынку необходимо показать, что мы умеем оперировать не только в России, что мы можем оперировать в различных регионах мира. Это повышает нашу устойчивость, нашу стабильность. И рынку крайне важно знать, что мы диверсифицированы, что мы добываем не только нефть, но и газ.
Вот эти стратегические задачи нами на сегодняшний день еще не решены. Но к решению этих задач мы подходим. Таким образом, на ближайшие годы перед нами стоит задача: во-первых, производственно увеличить добычу. Добычу на сегодняшний день мы можем увеличивать настолько, насколько нам позволяет транспорт. Нас ничего не сдерживает, ни наше собственное умение, ни денежные средства, ни запасы. Запасов каждый год приращиваем столько, сколько мы добываем. Можем, в принципе, приращивать больше, чем добываем, - это для нас на сегодняшний день не проблематично. Вторая наша задача – это войти на рынок газа для того, чтобы диверсифицировать компанию. Как вы знаете, по ценам на газ существуют длинные циклы, а по ценам на нефть существуют короткие циклы. И для того, чтобы компания была устойчива, она должна добывать и нефть, и газ. Особенно с учетом того, что сейчас месторождения, на которые мы выходим, имеют высокий газовый фактор. И, наконец, третья наша задача – продемонстрировать и миру и себе, что мы умеем работать не только в России. Что наш опыт является конкурентоспособным в различных странах мира. У нас сейчас есть небольшие стартовые проекты, которые мы начали вести в Казахстане. Я думаю, нам в этом направлении предстоит сделать многое.
Вопрос: Как вы оцениваете альянс ТНК и БиПи, что он изменит в ситуации внутри России в сфере политики и бизнеса?
- Во-первых, приобретение компанией БиПи существенного пакета ТНК, по сути контроля над Тюменской Нефтяной Компанией показывает, что западные компании позитивно оценивают ту работу, которая была проведена за последние годы над российским налоговым законодательством. Ранее они были готовы работать только на условиях СРП, сегодня они готовы работать на условиях национального налогового режима. При этом важно, что национальный налоговый режим – это не только нефтянка, это и другие отрасли. Таким образом, крупная международная нефтяная компания, которая работает в разных странах мира, поставила печать на том, что наше налоговое законодательство в принципе соответствует нормальным стандартам. Это первый очень положительный фактор.
Второй положительный фактор заключается в том, что приход такого мейджера на территорию России несомненно притащит сюда и западные банки, и западные сервисные компании, и всю другую инфраструктуру, которая боялась войти в Россию, потому что не было у них известного им контрагента. Это, естественно, приведет к повышению конкуренции и, соответственно, кто-то с рынка вылетит. С другой стороны, это повысит эффективность российской нефтяной отрасли просто потому, что мы каждый день будем сталкиваться с конкурентной борьбой в области сервисных услуг. Это крайне важно. Кто-то в этой конкурентной борьбе приобретет. Сибнефть точно в этой конкурентной борьбе приобретет, потому что мы умеем пользоваться международным опытом. Кто-то в этой конкурентной борьбе проиграет, ну что ж, такова жизнь, таков рынок.
Вопрос: Центральные СМИ активно комментировали смену главного редактора «Московских новостей» на Евгения Киселева. Комментарий был такого рода, что эта газета подконтрольна структуре Ходорковского, который имеет политические амбиции.Можно Ваш комментарий.
- «Московские новости» - это не очень популярная газета, хотя и очень уважаемая. «Открытая Россия» сочла, что, в общем,жалко будет, если эта газета погибнет. И мы определенные деньги на эти цели выделили. Кроме того, мы попросили Егора Яковлева, который эту газету создал, вернуться в качестве председателя-наблюдателя.
Вопрос: Михаил Анатольевич, очень много грантов и прочих благотворительных акций стоит за Юкосом, а Вы не рассматривали возможность учреждения литературных премий? Лучше премий для журналистов.
- В рамках Юкоса нет, не рассматривали.
Накануне.ру благодарит редакцию ТК "Ермак" за помощь в подготовке материала
Разбор ситуации вокруг нефтяной компании ЮКОС, проведенный специалистами Консультационно-Трастовой фирмы «Кон-Траст».
Итоги первого полугодия 2003 года для экономики России оказались чрезвычайно благоприятными. Быстрый рост потребительского и инвестиционного спроса на фоне сохраняющихся высоких нефтяных цен привели к заметному улучшению текущей макроэкономической конъюнктуры и росту российского фондового рынка /см. рис.1./чтобы увидеть таблицы кликните на иллюстрацию в левом верхнем углу текста/.
Еще более замечательным было положение нефтяных компаний, в частности Юкоса. Планы по слиянию с Сибнефтью и расширением на запад делали эту компанию самой привлекательной голубой фишкой отечественного рынка ценных бумаг. На прошедшем в конце июня годовом собрании акционеров ЮКОСа были утверждены дивиденды по итогам 2002 года в размере 9.89 руб. что составило 2,7% к цене акции. Юкос снова подтвердил репутацию компании с грамотной корпоративной политикой и качественным управлением. К тому же повышение кредитного рейтинга агентства России способствовало привлечению капитала западных инвесторов. Политические риски ушли на второй план.
Часть первая. Пессимистичная.
Платон Лебедев, один из основных акционеров ЮКОСа, владеющий 7% акций, отвечающий за управление и голосование по всем 60% акций компании, был арестован в 2 июня в Москве. Платона Лебедева обвиняют в том, что дочернее предприятие "Менатепа" "Волна" в 1994 году незаконно продала акции Апатита". Руководители "Менатепа" опровергают обвинения, заявляя, что вопрос был урегулирован в конце 2002 года, когда "Волна" и Фонд имущества РФ подписали мировое соглашение. Некоторые комментаторы заявили о том, что арест носит политический характер, поскольку перед выборами Правительство хочет лишний раз подкрепить принцип "главенства закона", о котором оно уже весьма эффектно напомнило, арестовав недавно ряд высокопоставленных чиновников МВД и МЧС. Реакция рынка не заставила себя долго ждать. На следующий день, несмотря на рост нефти, торги открылись скачком вниз на 5% (см. рис.2.). Следующий день на рынке акций прошел в раздумьях о судьбах России, бегстве капитала и разговорах о политических рисках. Поскольку никаких новостей не было, участникам рынка оставалось мусолить новость об аресте и строить версии. А тем временем цены сползали вниз, но недолго.
4 июля вышел пресс-релиз о том, что ЮКОС заключил соглашение с венгерской компанией MOL о поставках нефти в течение следующих 10 лет. Это соглашение позволит ЮКОСу поставлять примерно 60% потребляемого MOL сырья. Это выгодное для ЮКОСа соглашение, поскольку в лице MOL он получает гарантированного покупателя, а также возможность развития долгосрочных рабочих отношений. Последнее особенно важно, учитывая намерения ЮКОСа расширять свою деятельность. Рынок отреагировал ростом. Даже сообщения о том, что Михаил Ходорковский и Леонид Невзлин, крупнейшие акционеры ЮКОСа получили повестки о вызове в прокуратуру в качестве свидетелей не смогло сбить оптимизм участников рынка.
7 июня Министерство по антимонопольной политике заявило, что ему потребуется больше обычного срока в 30 дней на то, чтобы утвердить сделку об образовании "ЮкосСибнефти", хотя представители министерства и оговорились, что задержка не связана с недавними событиями, но эффект оказался таким же, как громкий кашель во время атипичной пневмонии – активность игроков заметно упала и рынок перестал расти. В тот же день"ЮКОС-M", дочернее предприятие ОАО "ЮКОС", объявило условия выкупа акций ЮКОСа, который компания планирует осуществить в рамках планируемого слияния с Сибнефтью. Специалисты так откомментировали данную новость: «Предложенная цена на 10% выше справедливой стоимости, которая составляет $15.2, поэтому ее следует считать более чем справедливой». ЮКОС обнародовал результаты I квартала 2003 года по международной отчетности US GAAP, которые значительно превзошли ожидания участников рынка. Кроме того, стало известно, что в 4 июня представители Федеральной Службы Безопасности (ФСБ) арестовали реестр акционеров ЮКОСа. Влияние позитивных и негативных новостей оказалось равным и цены на акции Юкоса на закрытие торговой сессии незначительно изменились по отношению к открытию.
9 июня депутат Думы Михаил Бугера отправил в Генеральную прокуратуру запрос о проведении расследования в отношении уклонения от уплаты налогов нефтяных компаний, в частности, ЮКОСа. Генеральная прокуратура подтвердила, что этот вопрос расследуется. Это сообщение привело к обвалу котировок. Финансовый директор ЮКОСа Брюс Мизамор заявил, что компания полностью уверена в законности используемых схем минимизации налогов.
Комментируя данную ситуацию, аналитики одной инвестиционной компании заявили: «Нужно быть слепым, чтобы не видеть политической подоплеки данного запроса - депутатский запрос поступил всего через неделю после ареста Платона Лебедева, к тому же от депутата, входящего в ту же партию, что и Михаил Юдин, инициировавший расследование по "Апатиту"». Снова всплыло страшное и очень нелюбимое отечественными инвесторами словосочетание «политические риски» задав негативный тон на всю следующую неделю.
Часть вторая. Оптимистичная.
16 июля стало известно, что суд города Москвы 23 июля рассмотрит вопрос о правомерности задержания Платона Лебедева - одного из основных акционеров ЮКОСа. Генеральный директор Юкоса Михаил Ходорковский вернулся из США и заявил, что нападки на его компанию со стороны спецслужб могут привести к тому, что большой бизнес выведет из страны свой капитал. Вслед за этим прошла информация, что президент Российского союза промышленников и предпринимателей Аркадий Вольский встретился с президентом Владимиром Путиным, чтобы передать ему просьбу деловой элиты страны о смягчении отношения к Юкосу. Путин, в ответ, повторил озвученное ранее заявление, что предпринимателя нельзя сажать за решетку, не доказав предварительно его вины. Это заявление президента было истолковано в защиту Лебедева. Участники рынка призадумались. Все оказалось не так безнадежно, как казалось раньше и в течение всей следующей недели на рынке царил осторожный оптимизм.
24 июня Московский городской суд принял решение продлить содержание Платона Лебедева, ближайшего помощника гендиректора ЮКОСа Михаила Ходорковского, под стражей до двух месяцев, несмотря на апелляцию, поданную его адвокатами. Несмотря на эту, казалось бы, негативную новость, паники на рынке не случилось. Как это ни парадоксально звучит, но основная причина кроется в том, что освобождение г-на Лебедева не привело бы к окончательному решению проблем ЮКОСа. Аналогично, продление его заключения под стражей не означало ухудшения ситуации.
25 июня премьер-министр Михаил Касьянов во время визита в Новосибирск заявил, что события вокруг ЮКОСа портят имидж России и негативно отражаются на настроениях инвесторов. И как обычно, оказался не прав. Во-первых, потому, что имидж России в глазах мировой общественности уже трудно испортить. А во-вторых, потому, что новость об аресте Лебедева уже была отыграна рынком. Но отдадим ему должное, Михаил Касьянов - единственный из высших государственных чиновников (после президента), решившийся выступить с открытой критикой того, как ведется дело Платона Лебедева. Оптимизм участников рынка окреп и цена на акции Юкоса продолжала медленно повышаться.
4 августа прошла информация о покупке 25% акций Юкоса компанией ChevronTexaco, пятой по величине нефтяной компанией мира. Предположение о том, что западная супер-компания готова войти в капитал ЮКОСа в обстановке текущей политической неопределенности и до окончания процесса слияния Юкоса и Сибнефти, требует большой фантазии, поэтому аналитики с большим скептицизмом отнеслись к данной новости, чего нельзя сказать о спекулянтах и мелких инвесторах. Именно они принялись скупать акции Юкоса и затолкали цены выше важного уровня 350р. После которого в игру вступили крупные спекулянты.
|
Технический взгляд на график цен ЮКОСа С точки зрения технического анализа финансовых рынков, Юкос имеет ярко выраженную долгосрочную тенденцию к росту. Игроки продолжают проявлять интерес к данной бумаге, что подтверждается большими объемами. Среднесрочно, возможна коррекция к 380-400 р. – там проходит нижняя граница канала изменения цен Юкоса и, следовательно, там стоит стоит ожидать повышенного спроса. |
8 августа стало известно, что условия выкупа обыкновенных акций сильно отличаются от условий выкупа Американских Депозитарных Расписок на акции Юкоса. Не вдаваясь в подробности, скажу, что данные условия создали дополнительный спрос на акции Юкоса, соответственно, стоимость акции продолжала возрастать.
Позитивной для ЮКОСа новостью стало озвученное 12 августа заявление министра по антимонопольной политике Ильи Южанова о том, что МАП не видит особых препятствий для утверждения слияния ЮКОСа с Сибнефтью. Учитывая политическую подоплеку конфликта вокруг ЮКОСа, многие инвесторы были озабочены тем, что власти могли использовать МАП в качестве инструмента для срыва сделки. Однако этого не случилось, и все подозрения инвесторов о политической природе скандала вокруг Лебедева были развеяны.
22 августа Генеральная прокуратура заявила о том, что завершила расследование по делу Платона Лебедева. Дело было отправлено адвокатам г-на Лебедева для изучения материалов следствия.
Новость о назначении даты судебного слушания по делу Платона Лебедева является скорее позитивным фактором для рынка, поскольку приближает дату разрешения неопределенности вокруг конфликта. Однако, мы отмечаем, что котировки акций ЮКОСа вернулись на высокие отметки, отмечавшиеся до ареста Платона Лебедева, что говорит о том, что рынок расценивает вероятность негативного развития конфликта, как крайне низкую. Несмотря на то, что мы в целом согласны с такими оценками рынка, мы полагаем, что соотношение риска к доходности для акций ЮКОСа в настоящий момент выглядит непривлекательно, освобождение г-на Лебедева практически полностью дисконтировано рынком, в то время как негативное развитие событий может стать неприятным пробуждением для инвесторов (особенно принимая во внимание тот факт, что у ЮКОСа и Сибнефти практически не осталось в запасе козырей вроде дивидендов или выкупа акций, которыми они могли бы поддержать курс своих акций). Тем не менее мы верим, что оптимизация корпоративной политики проводимая Юкосом будет способствовать росту рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности компании или, в худшем случае, позволит сгладить негативное влияние фактора политического риска.