Эксперты – о финансовом отчете НОВАТЭКа: "Газпром" остался позади
НОВАТЭК представил сильный финансовый отчет за 2009 г. и заметно превосходящие результаты "Газпрома" по динамике. Хорошие результаты компании сложились благодаря ряду факторов, среди которых расширение производственных мощностей в прошедшем году до 44 млрд куб. м газа, гибкая ценовая политика, позволившая не уронить продажи на слабом рынке (снижение продаж составило всего 1%), перенос центра сделки с "поля" к конечному потребителю, что увеличило цену реализации (негативным моментом данного действия, правда, стал рост транспортных расходов на 25,2%), а также значительное снижение ряда операционных расходов, полагают аналитики ИК "Велес Капитал".
"Чистая прибыль НОВАТЭКа по МСФО за 2009 г. снизилась на 11% по сравнению с 2008 г. до 820 млн долл. Аналогичный показатель четвертого квартала составил 318 млн долл., что на 35,6% выше результата третьего квартала, а также выше наших ожиданий.
В 2009 г. НОВАТЭК совершил рад крупных приобретений, которые, по нашему мнению, позволят компании и в дальнейшем расширять свои мощности по добыче, а также будут способствовать диверсификации продуктовой линейки. В частности, в мае прошлого года компания договорилась о вхождении в проект "Ямал СПГ" (покупка 51%) за 650 млн долл. Запасы газа по данному предприятию оцениваются в 1,26 трлн куб. м (категории С1 и С2), конденсата – в 51,6 млн т. Проект предполагает и строительство завода по сжижению газа, что даст компании новый продукт – СПГ. Компания также имеет опцион на выкуп еще 23,9% в "Ямал СПГ", а также не исключает, что у нее может быть иностранный партнер в обозначенном проекте.
В начале 2010 г. компания представила аудированный отчет по запасам, подсчитанных по стандартам SEC. Согласно данным доказанные запасы по состоянию на 31 декабря 2009 г. увеличились до 6,853 млрд барр н.э. по сравнению с 4,963 млрд барр н.э. на конец 2008 г. (рост на 38,1%). Прирост произошел благодаря покупки "Ямал СПГ".
Рассматривая планы компании на 2010 г., мы отмечаем прогноз роста добычи газа в текущем году на 13% до 36,5-37 млрд куб. м (мощности для этого уже существуют), а также расширение добывающих мощностей до 51 млрд куб. м к концу года за счет ввода третьего пускового комплекса на Юрхаровском месторождении. Все обозначенные сделки и перспективы позволяют подтверждать ранее сделанный прогноз по добыче, который заложен в стратегии НОВАТЭКа и нашей модели.
Оценивая изменения в модели компании, мы выделяем рост цен реализации жидких углеводородов, снижение WACC компании (за счет улучшения макроэкономических показателей), а также рост объема прогнозных капитальных вложений на 5%.
После пересмотра модели НОВАТЭКа мы устанавливаем новую справедливую цену акций компании, которая составляет 8,613 долл. вместо ранее прогнозируемой цены в 8,115 долл. (рост на 6,14%). Новая оценка, в свою очередь, предполагает потенциал роста более 30%.", - прокомментировали Накануне.RU в ИК "Велес Капитал" работу НОВАТЭКа.