Развитие сюжета:
Объявивший месяц назад о выходе из бизнеса совладелец ОАО "Мечел" Владимир Иорих определил схему продажи принадлежащих ему акций компании. Около 18,5% акций господина Иориха будет продано инвестфондам через выпуск депозитарных расписок. Еще около 10% получит его партнер Игорь Зюзин. Последнюю сделку профинансирует банк UBS AG через выпуск собственных облигаций. Еще 13,7% акций "Мечела" пока останутся в собственности господина Иориха, но, скорее всего, большую часть из них в конечном итоге тоже приобретет Игорь Зюзин.
Чтобы у него появились необходимые средства, "Мечел" уже изменил дивидендную политику – теперь компания будет выплачивать акционерам половину прибыли, пишет газета "Коммерсант". Вчера швейцарский инвестбанк UBS AG открыл книгу заявок на продажу глобальных депозитарных расписок (GDR) на акции ОАО "Мечел" на сумму $700 млн. Кроме того, банк объявил о размещении трехлетних облигаций "Мечела" на сумму от $250 млн до $300 млн. Облигации являются конвертируемыми в депозитарные расписки компании, а ставка купона может составить 9,5-10% годовых.
Как рассказал источник в лондонском офисе UBS AG, GDR выпускаются на акции
Владимира Иориха, который в начале года объявил о выходе из бизнеса "Мечела".
Продаваться будут 18,5% акций. Стоимость бумаг пока не установлена – по словам
собеседника, книга заявок будет закрыта в четверг. GDR будут предложены
европейским инвесторам на внебиржевом рынке. Через 40 дней GDR будут
конвертированы в ADR, которыми инвесторы смогут торговать на Нью-Йоркской
фондовой бирже.
В 2005 году ОАО "Мечел" выпустило 15,6 млн т угля, 4,5 млн т
железорудного концентрата, 5,8 млн т стали и 4,6 млн т проката. Выручка компании
за девять месяцев 2005 года составила $2,9 млрд, EBITDA – $596 млн, чистая
прибыль – $314 млн. Владимир Иорих и Игорь Зюзин владеют по 42,2% акций
компании, 11,5% в 2004 году размещены на NYSE.
"Эта схема является адресным быстрым размещением. Она предполагает размещение бумаг с дисконтом к рынку среди инвестфондов, которые рассчитывают держать бумаги 'Мечела' в течение длительного срока, не выбрасывая их сразу на рынок, что могло бы уронить котировки компании",– объяснил источник в банковских кругах, участвовавший в IPO "Мечела".
Действительно, вчера в первой половине дня на нью-йоркской бирже котировки
ADR компании упали всего на 1,3%.
По словам источника в UBS, облигационный
заем будет размещаться самим банком в интересах Игоря Зюзина. Вырученные от
размещения облигаций средства пойдут на выкуп господином Зюзиным у Владимира
Иориха порядка 10% акций "Мечела". Таким образом, господин Зюзин сможет
увеличить свою долю в компании до 52,2%.
Аналитик ИК "Атон" Алексей Ю отмечает, что UBS уже использовал аналогичную схему выпуска конвертируемых облигаций в 2004 году при продаже владельцем ОАО "Новолипецкий меткомбинат" Владимиром Лисиным 5% акций ГМК "Норильский никель".
В результате размещения GDR и облигаций доля Владимира Иориха в ОАО "Мечел" сократится с нынешних 42,2% до 13,7% акций. Как предприниматель распорядится оставшимися бумагами, пока неизвестно. По мнению аналитика ИК "Атон" Владимира Катунина, пакет слишком мал, чтобы заинтересовать стратегического инвестора.
По словам источника в UBS, Владимир Иорих не смог предложить рынку более
18,5% акций "Мечела", поскольку Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)
запрещает российским эмитентам конвертировать в депозитарные расписки в общей
сложности более 30% акций компании. Однако "Мечел" еще в 2004 году добился от
ФСФР разрешения на обращение 47% своих акций в виде ADR, так что господин Иорих
вполне мог конвертировать в расписки и 13,7% акций компании.
Участники рынка
не исключают, что причина, по которой предприниматель решил этого не делать,
кроется в условиях облигационного займа UBS.
Как рассказал один из инвестбанкиров, эти облигации являются сложноконвертируемыми и погасить их можно будет только акциями самого "Мечела". То есть через три года (если не будет предусмотрена оферта на досрочное погашение) Игорю Зюзину придется отдать держателям облигаций часть акций "Мечела" и потерять контроль над компанией. Не исключено, что он договорился с партнером о выкупе у него в течение этого срока дополнительного пакета акций. В течение трех лет у господин Зюзина могут появиться для этого свободные средства. На днях "Мечел" объявил об изменении дивидендной политики: уже с 2005 года на выплату дивидендов компания будет направлять 50% от чистой прибыли, а не 15%, как это было ранее.